En el quinto relevamiento del año, los participantes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) estimaron una inflación de 2,1% para mayo. El informe contempla los análisis elaborados por 31 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 11 entidades financieras de Argentina.
Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 2,0% mensual para el quinto mes del año. Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para mayo en 2,2% (-0,4 p.p. respecto del REM previo). El Top 10 esperaba una inflación núcleo de 2,3% mensual para mayo (-0,3 p.p. respecto del REM anterior). Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación, tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo.
El conjunto de analistas del REM estimó que el PIB trimestral ajustado por estacionalidad entre enero y marzo habría crecido 1,5% respecto al cuarto trimestre de 2024 (-0,2 p.p. respecto al REM previo). Proyectan que desacelere hasta un ritmo de crecimiento del 0,2% en el segundo trimestre del año, para luego expandirse 0,7% trimestral entre julio y septiembre. Para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PIB real de 5,2% superior al promedio de 2024 (0,1 p.p. más de aumento respecto al REM previo). En tanto, quienes conforman el Top 10 proyectaron, en promedio, un crecimiento de 5,1% en el año (-0,4 p.p.).
La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre de 2025 fue estimada en 7,0% de la Población Económicamente Activa (ídem REM previo). Para el Top 10, se habría ubicado también en 7,0%, 0,1 p.p. superior al REM anterior. El conjunto de participantes espera una tasa de 6,5% en el último trimestre (igual que en el REM previo).
Tasas, tipo de cambio y comercio exterior
Los participantes del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para junio de 33,0% TNA, equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,7%. Para diciembre de 2025 proyectaron una TAMAR de 27,1% nominal anual, que equivale a una tasa efectiva mensual de 2,2%.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.167 por dólar para el promedio de junio de 2025. Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.300 por dólar, lo que arroja una variación interanual esperada de 27,4% (-2,2 p.p. respecto del REM previo).
En cuanto al comercio exterior de bienes, proyectaron para 2025 que las exportaciones (FOB) totalicen US$82.761 millones (US$49 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$75.000 millones (US$2.001 millones más que el REM previo). El superávit comercial anual esperado es de US$7.761 millones, US$2.050 millones menos que el último REM.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $13,4 billones para 2025 ($0,4 billones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $14,2 billones. Ningún participante espera déficit primario para este año.
