De acuerdo con el índice elaborado por el Centro de Estudios Económicos “Orlando José Ferres” (IGA-OJF), el nivel general de actividad registró un crecimiento de 4,6% interanual en mayo de 2025, acumulando para los primeros cinco meses del año una suba de 6,0%. Por su parte, la medición desestacionalizada registró un baja de 0,2% respecto al mes precedente.
Los analistas señalan que la actividad “acusó un golpe en marzo, una recuperación en abril y para mayo nuestra estimación observa una baja en el margen de 0,2% mensual en la medición sin estacionalidad, quedando en un nivel inferior al alcanzado en los primeros meses del año“.
Asimismo, consignan que “de todas formas, en la comparación anual el contraste es grande respecto a la situación de 2024 y la actividad observa una expansión de 4,6% para el quinto mes y una mejora acumulada de 6,0%” .
Entre los sectores, sigue liderando la expansión la intermediación financiera (+18,8%), seguida por el comercio (+8,2%) y la construcción (+6,3%), con este último sector reflejando la baja base de comparación del año pasado más que un crecimiento genuino.
“Pensando en los próximos meses, esperamos que el nivel de actividad crezca, pero surgen algunas dudas sobre la magnitud de la expansión económica que cabe esperar. Entre los principales riesgos vemos una recuperación menor a la esperada de los ingresos de las familias, y un régimen cambiario que resulta perjudicial a algunos sectores orientados al mercado interno“, indican los especialistas.
Finalmente, expresan que “la baja nominalidad es positiva para la actividad en una mirada amplia, pero la absoluta prioridad que otorga el gobierno al combate contra la inflación deja relegadas opciones de gestión que podrían incentivar la marcha económica”.
Análisis sectorial
Agricultura y ganadería: durante mayo, el agro notó una caída de 6,2% anual, acumulando
para los primeros cinco meses una contracción de 2,8%. En detalle, la producción agrícola bajó 7,0%, mientras que la ganadería cayó 1,3%, siempre en la comparación anual.
La Industria manufacturera registró en mayo un crecimiento de 3,9%, acumulando para el período una suba de 3,4%. Entre los rubros, la producción automotriz tuvo un importante salto en mayo (+25,2% i.a.), mientras que el despacho de cemento cayó 1,0% anual, a pesar de la baja base de comparación, y sigue reflejando las dificultades del sector de la construcción en el contexto actual. En términos desestacionalizados, el IPI-OJF registró un avance mensual de 1,0%.
Por su parte Electricidad, gas y agua, el sector de servicios públicos, anotó en mayo una caída anual de 9,3%, quedando como la mayor baja del mes y acumulando para los cinco meses una merma de 3,8%. Según lo informado por Cammesa, la caída de 7,5% en la generación eléctrica se explica por una fuerte caída de la demanda residencial, que se produce al comparar con un mes que atravesó una ola de frío (durante la segunda quincena de mayo 2024), que derivó en un salto en la demanda.
Finalmente, Minas y canteras, registró para mayo un avance de 4,4% en la medición anual, acumulando para los primeros cinco meses una expansión de 5,8%. En detalle estimamos un avance de la producción de petróleo crudo de 12,7%, mientras que para el gas natural observamos una contracción de 2,4%, siempre en la medición interanual.
