En mayo de 2025, el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró un avance de 1,5% en la comparación interanual (i.a.), implicando una baja desestacionalizada de 0,4% frente al mes de abril.

Este indicador desarrollado por la CAC refleja la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales con una periodicidad mensual, expandiendo y complementando los aportes de información que realiza la Cámara al seguimiento del comercio y la actividad económica.

De esta manera, en mayo el IC registró un crecimiento interanual del 1,5%, continuando con las señales positivas para el consumo observadas durante los primeros meses del año. En el 2025, todos los meses muestran subas interanuales, aunque sufriendo cierta desaceleración ya que mayo anotó el crecimiento interanual más bajo del año. Sumado a ello, el índice desestacionalizado tuvo un decrecimiento intermensual, marcando un retroceso de 0,4% para el quinto mes del año.

Esto se da en un escenario económico en el que la inflación se desaceleró en mayo y marcó un valor significativamente menor al de abril. En mayo de 2025 la mensual fue de 1,5%, con una interanual de 43,5% y una acumulada anual de 13,3%.  

Inflación y estabilidad cambiaria

Luego de un valor inflacionario elevado para el mes de marzo, el nivel de precios desaceleró su variación significativamente durante los dos meses siguientes: la inflación pasó de 3,7% en marzo a 1,5% en mayo, comprimiéndose en 2,2 puntos porcentuales. La buena noticia se da en un marco especial debido al nuevo esquema monetario-cambiario donde se abandonó el cepo para las personas físicas.

Ante una relativa estabilidad cambiaria, la ruptura de la “barrera” del 2% para la inflación representa un dato alentador de cara a la recomposición de ingresos reales de los hogares, especialmente si este sendero de desaceleración en el nivel de precios logra sostenerse en el tiempo. La estabilidad en el tipo de cambio será fundamental para mantener a la baja la inflación y consecuentemente, que los hogares mejoren su poder de compra.

El desempeño de la economía argentina y el consumo presentan un comportamiento similar, lo cual se expresa en tasas de variación interanual que, usualmente, se incrementan o reducen en la misma línea. En gran parte del 2024, las variaciones interanuales tanto del IC como del EMAE presentaron un comportamiento negativo, revirtiéndose luego esa tendencia en ambos casos.

En marzo de 2025 (último dato disponible), el EMAE registró un avance interanual del 5,6%, por quinta vez consecutiva. Este incremento en el indicador de actividad estuvo alineado con lo ocurrido con el IC durante el mismo mes, donde las variaciones interanuales experimentadas mostraron un valor positivo en el tercer mes del año. En ambas series, la baja base de comparación contribuye a la performance positiva de los indicadores.

Estudiando la serie histórica, se ve, como destacado, que, en los primeros cinco meses del año, ya se ha superado levemente el nivel del mismo período de 2019.

Rubros

Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se observa una dinámica mixta en las variaciones interanuales respecto a los valores de mayo de 2024.

El rubro de indumentaria y calzado mostró en el quinto mes del año un crecimiento estimado de 25,1% i.a., con una contribución positiva de 1,4 puntos porcentuales al avance de 1,5% i.a. del IC. El valor se explica principalmente por el bajo nivel de comparación en el mismo mes de 2024, ya que había anotado en dicha fecha una contracción de 18%. Además, la caída en el precio relativo contribuye a este gran avance del rubro.

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos mostró un crecimiento estimado del 8,3%i.a. en mayo, contribuyendo positivamente en un 1,1 p.p. a la variación interanual del IC. El patentamiento de automóviles creció 68% interanual y traccionó el índice al alza.

Recreación y cultura mostró en mayo un crecimiento de 42%i.a. (con una contribución positiva de 2,4 p.p. al IC). El gran avance se funda en una bajísima base de comparación: el índice en mayo de 2024 había sufrido una contracción interanual de 37%, dejando un valor muy bajo para dicho mes.

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, este mostró un decrecimiento estimado de 5,9% i.a. en mayo del presente año. La contracción estuvo principalmente explicada por la caída en la demanda eléctrica en un 18,5%.

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron una contracción estimada de 3,8% i.a. en mayo (y una incidencia de 2,1 p.p.), posicionándose en niveles8,2% por debajo de los niveles pre pandemia.

El año ha iniciado con un leve crecimiento en el consumo masivo. En abril, los bienes de consumo masivo (FMCG o fast-moving consumer goods, es decir, los bienes de alta rotación y vida útil muy corta) han retornado al terreno positivo en sus interanuales, marcando un avance de 0,1%. La profundización del proceso desinflacionario contribuirá a que el consumo masivo empiece a mostrar señales de recuperación, en tanto y en cuanto se dé un proceso de recomposición real de los ingresos.

Crédito

Luego de hacer piso en mayo de 2024, el crédito en términos reales logró crecer sostenidamente durante todos los meses restantes del año y continuó el proceso en lo que va del 2025.

La deuda en tarjetas de crédito y los créditos personales y prendarios han logrado superar los niveles de mayo de 2023, posibilitando el consumo de electrodomésticos y autos. Sin embargo, la deuda en tarjetas de crédito ha desacelerado su crecimiento.

El patentamiento de automóviles sigue marcando crecimientos interanuales significativos, conducido principalmente por la compra de importados y por el acceso al crédito prendario. El crédito hipotecario también continúa un proceso de recomposición que se traduce en una mayor escrituración, aunque aún le falta mucho terreno por recorrer.

En síntesis, el consumo masivo sigue transitando una senda de recuperación, mientras que el consumo de bienes durables mostraría cierta moderación, aunque conservaría una tendencia positiva. No obstante, continúa el cambio en la composición del gasto de los hogares, con una mayor orientación hacia bienes durables impulsados por el acceso al crédito, en detrimento de los bienes de consumo cotidiano. El ingreso disponible registraría una mejora a lo largo del año, en sintonía con la recuperación económica esperada para 2025 y 2026.